Deskripsi Singkat:

Buku ini secara khusus merepresentasikan pendekatan berbasis riset dan hasil studi empiris mengenai aktivitas Restrukturisasi Keuangan, Merger & Akuisisi. Kolaborasi ini menghasilkan penyajian penulisan yang cocok digunakan sebagai pengantar akademis maupun praktis. Selain itu, informasi dan data yang digunakan merujuk pada hasil penelitian terbaru, yang memberikan gambaran secara teoritis dan nyata tentang tatacara pelaksanaan Restrukturisasi Keuangan dalam suatu korporasi. Informasi dan data tersebut secara komprehensif mencakupi proses, tahapan dan kegiatan Restrukturisasi, Merger & Akuisisi yang dilakukan secara global.

Buku ini bisa menjadi bacaan menarik bagi para Mahasiswa baik di level Sarjana maupun Pascasarjana, Dosen, Pengusaha, Manajer Profesional, dan Konsultan Bisnis.

Daftar Isi:

KATA PENGANTAR l v

DAFTAR ISI l vii

DAFTAR TABEL l xiii

DAFTAR GAMBAR l xv

 

BAB 1. RESTRUKTURISASI l 1

Konsep Dasar Corporate Finance (Keuangan Korporat) l 1

Teori Penilaian l 1

Elemen Risiko l 3

Teori Risiko dan Portofolio l 3

Financial Distress l 4

Mengatasi Masalah Financial Distress l 6

Jenis-Jenis Restrukturisasi l 7

Privatisasi l 10

Maksud dan Tujuan Restrukturisasi l 12

Kontroversi Privatisasi: Perspektif Publik Versus Privat l 13

Referensi l 15

 

BAB 2. MOTIF AKUISISI l 16

Pengertian Akuisisi l 16

Struktur Dasar Akuisisi l 16

Kepentingan Manajer Vs Kepentingan Pemilik l 17

Motif Akuisisi l 18

Penolakan Merger l 22

Free Cash Flow  dan Permasalahan Agensi l 24

Mekanisme Pengendalian Konflik Agensi l 24

Mekanisme Pengendalian Konflik Agensi Internal l 25

Mekanisme Pengendalian Konflik Agensi Secara Eksternal l 26

Bukti Empiris: Motif Akuisisi l 26

Perilaku Manajemen Perusahaan Target Dalam Penawaran yang

Bersifat Memaksa l 27

Klasifikasi Akuisisi l 28

Alasan Merger, Akuisisi, dan Konsolidasi l 30

Referensi l 34

 

BAB 3. RESTRUKTURISASI ASET l 36

Pengertian Restrukturisasi Aset l 36

Merger, Akuisisi, dan Konsolidasi l 36

Akuisisi l 36

Merger l 39

Konsolidasi l 39

Masa Pra-Konsolidasi l 40

Masa Pasca-Konsolidasi l 41

Rasionalisasi di Balik Merger dan Konsolidasi Industri Perbankan l 43

Tujuan Merger dan Akuisisi l 45

Merger dan Akuisisi Strategi Bisnis l 46

Divestasi Perusahaan l 48

Aliansi Strategis Sebagai Alternatif l 49

Referensi l 51

 

BAB 4. RESTRUKTURISASI KEPEMILIKAN l 52

Pemisahan Perusahaan l 52

Spin Off dan Split Off  l 52

Nilai Perusahaan Setelah Spin Off  l 55

Split Off  l 56

Split Up l 57

Equity Carve-Out (ECO) l 60

Privatisasi l 62

Metode-metode Privatisasi l 64

Referensi l 70

 

BAB 5. RESTRUKTURISASI HUTANG l 71

Pengertian Restrukturisasi Hutang l 71

Alasan Restrukturisasi Hutang l 74

Model Restrukturisasi Hutang l 74

Reschedulling l 75

Debt to Asset Swap l 75

Debt to Equity Swap l 75

Hair Cut l 75

Exchange Offer l 77

Obligasi Konversi l 81

Harga Pasar OK (HP) l 82

Premium dan Diskon l 82

Keuntungan Obligasi Konversi l 82

Kerugian Obligasi Konversi l 82

Kebangkrutan l 83

Likuidasi l 84

Kesulitan Keuangan Vs Kebangkrutan Vs Likuidasi l 86

Praktik Likuidasi di Indonesia l 87

LBO/MBO l 88

Pengaturan LBO l 89

Referensi l 91

 

BAB 6. RESTRUKTURISASI LAINNYA l 92

Joint Venture (JV) l 92

Manajemen dan Tata Kerja Joint Venture l 95

Manfaat Joint Venture l 95

Komparasi Kinerja Perusahaan Yang Tergabung Dalam Joint Venture

dan Non Joint Venture l 99

Jangka Waktu Kontrak Joint Venture dan Penyelesaian Sengketa l 101

Go Private l 102

Peraturan Mengenai Go Private l 103

Prosedur Go Private l 104

Stock Repurchase l 104

Peran Otoritas Jasa Keuangan Sebagai Sistem Pengaturan dan Pengawasan Dalam Sektor Jasa Keuangan l 107

Implementasi Kebijakan OJK Terkait Isu Pengungkapan Informasi

Pada Proses Restrukturisasi l 109

Referensi l 112

 

BAB 7. STRATEGI DAN TAKTIK PENAWARAN l 113

Cara Terjadinya Takeover l 114

Strategi-Strategi Penawaran l 116

Kriteria Akuisisi l 117

Mengidentifikasi Peluang Penawaran l 118

Membuat Saham Pra Penawaran di Perusahaan Target l 119

Taktik Penawaran l 120

Alasan Akuisisi l 121

Pro dan Kontra dari Akuisisi l 123

Referensi l 127

 

BAB 8. STRATEGI DAN TAKTIK DEFENSIF PERUSAHAAN TARGET l 128

Perusahaan Target l 128

Harga Penawaran Tender (Tender Offer Price) l 130

Klasifikasi Akuisisi l 131

Strategi-Strategi Target Firm l 132

Strategi dan Taktik Ofensif l 133

Strategi dan Taktik Defensif l 133

Golden Parachute l 135

Green Mail  l 136

Stand Still Agreememt l 136

Litigation l 137

Capital Structure Change l 137

Corporate Charter Amandement l 137

Poisson Pill l 138

White Knight l 138

Pac Man Defense l 138

Pertimbangan Pasca Penggabungan l 139

Referensi l 142

 

BAB 9. DAMPAK MERGER l 143

Konsep Merger dan Akuisisi di Beberapa Negara Asia l 143

Metode Merger l 144

Dampak Merger l 146

Dampak Terhadap Laba l 147

Dampak Terhadap Nilai Pasar l 149

Referensi l 154

 

BAB 10. METODE PENILAIAN PERUSAHAAN TARGET (BAGIAN 1) l 155

Metode Penilaian l 155

Price Earning Ratio l 156

Earning Multiple atau IBIT Multiple l 159

Tobins Q l 159

Current Market Capitalization Plus Bid Premium l 160

Historical Bid Analysis l 161

Comparative Valuation l 162

Break-Up Value l 163

Referensi l 164

 

BAB 11. METODE PENILAIAN PERUSAHAAN TARGET (BAGIAN 2) l 165

Analisa Economic Gain l 165

Akuisisi Melalui Pertukaran Saham l 167

Biaya Akuisisi l 168

Analisis setelah Akuisisi Saham l 168

Akuisisi Aset l 169

Akuisisi Going Concerns l 171

Exchange Ratio l 171

Initial Effect l 172

Long Run Effect l 173

Corporate Valuation Model l 174

Free Cash Flow To Equity Model  l 176

Model Penilaian FCFE dengan Pertumbuhan Konstan l 177

Model FCFE Pertumbuhan Dua Tahap l 180

Model FCFE Tiga Tahap l 185

Adjusted Present Value l 189

Apakah Merger Menciptakan Nilai? l 194

Referensi l 196

 

BAB 12. PEMBIAYAAN AKUISISI l 197

Metode Pembiayaan Tunai l 197

Metode Pembiayaan Melalui Pertukaran Saham l 198

Metode Pembiayaan Melalui Penerbitan Saham Baru l 201

Metode Pembiayaan Lewat Hutang l 202

Pembiayaan LBO, MBO, dan EBO l 202

Pembelian Dengan Hutang: Isu Struktural Berkaitan dengan Pajak l 205

Struktur-Struktur LBO dan Konsekuensi Pajaknya l 206

Pertimbangan Pemilihan Metode Pembiayaan Akuisisi l 208

Referensi l 209

 

BAB 13. DINAMIKA ORGANISASI PASCA AKUISISI l 210

Dinamika Proses Pengambilalihan Serta Konsekuensi Ekonomis

Merger dan Akuisisi l 210

Akuisisi Lintas Negara l 211

Perspektif Politis dan Budayawan Terhadap Integritas l 214

Benturan Budaya Pasca Merger dan Akuisisi l 215

Uji Tuntas Budaya l 217

Persoalan-persoalan dalam Proses Integrasi l 218

Tahap-Tahap Dalam Proses Integrasi l 220

Referensi l 222

 

DAFTAR PUSTAKA l 223

INDEKS l 231

RIWAYAT PENULIS l 237